НДС подняли, цены рванули: где искать защиту деньгам в начале года

Данные Росстата по инфляции с 1 по 12 января показали рост цен на 1,26%. Для сравнения: за неделю с 16 по 22 декабря 2025 инфляция была 0,2%.

По расчетам Минэкономразвития годовая инфляция выросла с 5,65% до 6,27%.

В министерстве связывают скачок прежде всего с повышением НДС с 1 января с 20% до 22%.

Аналитик долговых рынков «Газпромбанк Инвестиций» Дмитрий Бабичев говорит, что рынки заранее ждали такой сценарий и он уже заложен в цены.

Он также указывает, что данные даны за 1–12 января, а при пересчете строго по неделям рост выглядел бы слабее.

Тем не менее долговой рынок отреагировал снижением: индекс гособлигаций RGBI обновил двухмесячный минимум.

«Текущую реакцию долговых рынков мы охарактеризовали бы как импульсивную», — сказал Бабичев.

Фон для этой реакции — ожидания по ставкам. ЦБ раньше поднимал ключевую ставку до 21% для борьбы с инфляцией, затем начал снижать; сейчас ставка — 16%, за полгода минус 5 п.п.

На рынке рассчитывали, что из-за падения ставок по депозитам часть денег перейдет в акции, но свежие инфляционные цифры могут сдвинуть ожидания.

Заместитель председателя правления СДМ-Банка по клиентской работе Вячеслав Андрюшкин считает, что инвесторы могут прочитать новые данные как сигнал: ставки будут снижаться медленнее.

«Это обычно давит на облигации, их цены падают, растет нервозность на валютном рынке, уменьшается рост акций, особенно компаний, ориентированных на внутренний спрос», — говорит он, добавляя, что рост инфляции был ожидаем.

Директор департамента торговых операций ГК «ГБИГ Холдингс» Дмитрий Царьков тоже говорит, что ускорение цен ждали, но фактический результат оказался жестче.

«Однако реальная цифра оказалась на верхней границе ожиданий. Для долгового рынка это сигнал к сохранению жесткой политики ЦБ.

Надежды на скорое снижение ключевой ставки окончательно сменились ожиданием, что ЦБ будет держать ее на высоком уровне», — отмечает он.

Директор по анализу финансовых рынков и макроэкономики УК «Альфа-Капитал» Владимир Брагин предлагает не делать выводов по первым недельным данным.

По его словам, тревожиться стоит, если рост цен закрепится, но такой сценарий он считает маловероятным.

«Но если фактор повышения НДС себя еще не исчерпал, то ЦБ может и воздержаться от снижения ставок [на заседании в феврале]», — рассуждает Брагин.

Директор по работе с состоятельными клиентами «БКС Мир инвестиций» Артемий Должиков предлагает смотреть на итоги января–февраля: тогда станет понятнее, насколько эффект НДС влияет на рынки.

Начальник отдела анализа банков и денежного рынка ИК «Велес Капитал» Юрий Кравченко считает, что всплеск инфляционных рисков будет давить на инвестиции все первое полугодие.

Варианты защиты, которые перечисляют аналитики, сводятся к нескольким группам инструментов.

Ведущий инвестиционный аналитик Go Invest Никита Бредихин считает, что защитой могут стать акции экспортеров: они меньше зависят от НДС и могут выигрывать при ослаблении рубля, которое, по его словам, может начаться в 2026.

«Здесь фаворитами выступают «Новатэк» и «Полюс», — говорит он.

В качестве еще одного примера Бредихин называет «Транснефть» — тарифы на ее услуги индексируются, что снижает влияние инфляции.

Артемий Должиков добавляет, что инфляция в ряде случаев поднимает выручку и иногда — прибыль компаний; по его словам, это может поддерживать ретейлеров и, возможно, банки: «Тот же Сбербанк, ВТБ, Совкомбанк увеличат активы и, как следствие, показатели».

Инвестиционный стратег «Гарда Капитал» Александр Бахтин видит защиту и в облигациях: падение цен повышает доходности для новых покупателей.

«Индекс гособлигаций RGBI опустился уже до уровней сентября.

А для инвесторов это возможность надолго зафиксировать привлекательную доходность с низким риском. ОФЗ с датами погашения от двух лет и более сейчас дают доходность от 14% до 15% годовых», — говорит он.